마이리얼트립 기업 분석: 지속 가능한 여행 플랫폼인가, IPO가 가능한 기업인가

1. 한 줄 결론

마이리얼트립은 여행 수요 회복과 카테고리 확장으로 외형 성장은 입증했지만, IPO 기업으로 평가받기 위해서는 영업이익의 반복성, 항공 할인 의존도 축소, 액티비티 중심 차별화의 지속 가능성을 추가로 증명해야 하는 ‘조건부 가능’ 기업입니다.

최종 판단은 조건부 가능입니다.

2. 핵심 판단 요약

• 성장성은 확인됩니다. 2025년 영업수익은 약 1,120억 원으로 2024년 약 892억 원 대비 증가했습니다. 다만 이 성장이 여행 수요 회복 효과인지, 마이리얼트립만의 구조적 성장인지 구분해야 합니다.  
• 수익성은 아직 IPO 투자자에게 충분히 설득적이지 않습니다. 2025년 당기순이익은 흑자 전환했지만, 영업손익은 약 20억 원 적자입니다. 순이익 흑자는 영업외수익 영향이 섞여 있어 본업의 수익성 개선으로만 해석하기 어렵습니다.  
• 핵심 사업은 항공이 아니라 수수료 기반 상품입니다. 항공권판매수입은 외형을 키우지만 할인 부담이 큽니다. 반면 수수료매출 및 기타매출은 마이리얼트립의 본질적 이익 체력을 보여주는 영역입니다.  
• IPO 가능성은 ‘상장 추진 가능성’과 ‘상장 성공 가능성’을 나눠 봐야 합니다. 매출 1,000억 원 돌파는 긍정적이지만, 누적 결손금, 영업적자, RCPS 회계처리, 밸류에이션 설득력이 핵심 관문입니다.  
• 가장 큰 리스크는 차별화 약화입니다. 항공·숙박 비중이 커질수록 마이리얼트립은 액티비티 특화 플랫폼이 아니라 일반 OTA와 비교될 가능성이 높아집니다. 이 경우 밸류에이션 프리미엄을 받기 어렵습니다.

3. 비즈니스 모델 분석: 어디서 돈을 버는가

마이리얼트립은 여행상품중개업, 전자상거래업, 국외여행업 등을 주된 사업으로 영위하는 여행 플랫폼입니다. 감사보고서상 회사의 주된 사업은 여행상품 중개와 전자상거래, 국외여행업으로 설명됩니다.  

✈️ 작은 여행앱에서 슈퍼앱으로! 마이리얼트립의 성장 이야기

2012년, 지금처럼 여행 플랫폼이 넘쳐나지 않던 시절. 한 스타트업이 “여행자에게 더 생생한 경험을 전해주겠다”는 다소 소박하지만 진심 어린 목표를 가지고 첫발을 내디뎠습니다. 그 회사가 바로 마이리얼트립(MyRealTrip)입니다.

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사업 구조를 단순화하면 다음과 같습니다.

거래액 = 방문자 수 × 전환율 × 객단가 × 구매 빈도
매출 = 거래액 × 수수료율 또는 마진율 - 할인·프로모션 비용

마이리얼트립의 영업수익은 크게 세 축으로 나뉩니다.

감사보고서상 2025년 영업수익은 상품매출, 수수료매출 및 기타매출, 항공권판매수입으로 구성됩니다. 특히 수수료매출 및 기타매출은 총 777억 원대, 항공권판매수입은 558억 원대였으나, 항공권판매수입할인이 약 357억 원 반영되어 순수익 기여도가 크게 낮아졌습니다.  

마이리얼트립 BSP 1등 선언?

마이리얼트립의 이동건 대표가 개인 SNS를 통해 6월 마지막 주에 자사가 BSP 실적에서 1위를 했다고 밝혔습니다.

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이 지점이 중요합니다.

항공은 고객 유입을 만드는 엔진일 수 있습니다. 하지만 항공 자체가 높은 이익을 만드는 사업이라고 보기는 어렵습니다. 항공권은 가격 비교가 쉽고, 소비자 충성도는 낮으며, 플랫폼이 제공할 수 있는 차별화도 제한적입니다.

반대로 투어·액티비티·현지 경험 상품은 큐레이션, 리뷰, 공급자 네트워크, 콘텐츠, 일정 설계 역량이 결합될 수 있습니다. 마이리얼트립이 IPO 시장에서 프리미엄을 받으려면 “항공권도 파는 OTA”가 아니라 “개별 자유여행 경험을 장악한 플랫폼”으로 인정받아야 합니다.

4. 성장성 분석: 구조적 성장인가, 회복 효과인가

2025년 마이리얼트립의 영업수익은 약 1,120억 원으로 2024년 약 892억 원 대비 25.6% 증가했습니다. 외형 성장만 놓고 보면 긍정적입니다.  

마이리얼트립의 첫 흑자! 리얼 흑자?

마이리얼트립은 지난 3월 19일 2025년 첫 흑자를 냈다고 보도자료를 배포했습니다. 최근 상장을 준비하면서 다양한 경제전문지에서 관심있게 마리트의 발전을 분석하는 기사를 내기도 했죠. 과연 그들의 흑자는 얼마나 크고 아름다운지 확인해보도록 하죠.

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다만 여기서 바로 “고성장 플랫폼”이라고 결론내리면 안 됩니다. 여행업은 코로나 이후 기저효과가 컸고, 해외여행 수요 회복 자체가 산업 전체에 공통적으로 작용했습니다.

성장성을 판단할 때는 아래 두 가지를 분리해야 합니다.

긍정적인 성장 드라이버는 분명합니다.

첫째, 자유여행 수요는 패키지 중심 여행보다 세분화되고 있습니다. 고객은 항공과 숙박만 예약하는 데 그치지 않고, 현지투어, 액티비티, 교통, 입장권, 맛집, 동행, 일정 추천까지 원합니다. 이 영역은 마이리얼트립이 출발점에서 강점을 가졌던 시장입니다.

둘째, 항공·숙박 확장은 고객 접점을 늘립니다. 여행 준비의 앞단인 항공과 숙박을 잡으면 앱 방문 빈도와 예약 전환 가능성이 높아집니다.

셋째, 수수료 기반 매출이 커지고 있습니다. 감사보고서 기준 수수료매출 및 기타매출은 마이리얼트립의 핵심 수익원으로 보입니다.  

그러나 장기 성장의 질은 아직 단정하기 어렵습니다. 핵심은 재구매율, 교차구매율, 고객 획득 비용의 하락 여부입니다. 매출이 늘어도 매번 광고비와 쿠폰을 써야 고객이 돌아온다면, 플랫폼 가치보다는 유통 채널 가치에 가깝습니다.

마이리얼트립 BSP 1위? 항공권 실적 발표의 불편한 진실

어제(2025년 7월 2일) 마이리얼트립 이동건 대표가 링크드인에 올린 글이 화제다. ”우리가 BSP 발권 1위를 했다”는 내용이었다. 그런데 잠깐, 정확히 언제 기준으로 1위인가? 누가 집계한 데이터인가? 어떤 범위에서 1위인가? 구체적인 설명은 없었다. 이번 일은 한국 여행업계가 안고 있는 고질적 문제를 다시 한번 드러냈다. BSP 실적이라는 것이 과연 여행사의 진짜 실력을 보여주는 지표일까?

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5. 수익성 분석: 매출은 늘었지만 본업 흑자는 아직 약하다

2025년 마이리얼트립은 당기순이익 약 3억 원을 기록했습니다. 전년 당기순손실에서 흑자 전환한 점은 긍정적입니다. 하지만 영업손익은 약 20억 원 적자였습니다. 즉, 본업 기준으로는 아직 확실한 흑자 체력을 증명하지 못했습니다.  

비용 구조를 보면 더 명확합니다. 2025년 영업비용은 약 1,140억 원으로 영업수익 약 1,120억 원보다 컸습니다. 특히 판매비와관리비 내 지급수수료와 광고선전비 증가가 눈에 띕니다. 첨부 분석 보고서는 지급수수료가 2024년 약 293억 원에서 2025년 약 456억 원으로 증가했고, 광고선전비도 약 59억 원에서 약 110억 원으로 증가했다고 정리합니다.  

이는 마이리얼트립의 수익성 질문을 선명하게 만듭니다.

매출 성장을 위해 계속 돈을 써야 하는 구조인가, 아니면 규모가 커질수록 비용률이 내려가는 구조인가.

투자자 입장에서 봐야 할 핵심 지표는 다음입니다.

특히 항공권 판매는 신중하게 봐야 합니다. 항공권판매수입 총액은 크지만 할인 차감 후 실제 순수익은 크게 줄어듭니다. 항공이 고객 유입 채널로 기능하는 것은 긍정적이지만, 항공 비중이 커질수록 전체 마진율을 희석할 수 있습니다.  

6. 경쟁 구도 분석: 마이리얼트립은 누구와 싸우는가

마이리얼트립의 경쟁자는 단순히 여행 스타트업이 아닙니다. 카테고리별로 경쟁 구도가 다릅니다.

마이리얼트립의 강점은 “여행 경험 상품”에 있습니다. 항공이나 숙박은 가격 비교 중심 시장입니다. 반면 액티비티와 현지투어는 상품 설명, 리뷰, 일정 맥락, 현지 공급자 관리, 고객 응대 품질이 중요합니다.

문제는 카테고리 확장입니다. 항공·숙박을 확장할수록 외형은 커지지만, 동시에 마이리얼트립은 일반 OTA와 더 비슷해집니다. 이 경우 투자자는 이렇게 물을 수밖에 없습니다.

“마이리얼트립이 야놀자, 여기어때, 인터파크트리플, 네이버, 글로벌 OTA보다 더 높은 밸류에이션을 받아야 하는 이유는 무엇인가?”

이 질문에 대한 답이 IPO 스토리의 핵심입니다.

7. 경쟁우위와 해자: 따라 하기 어려운 것이 있는가

마이리얼트립의 잠재적 해자는 네 가지입니다.

첫째, 액티비티·현지투어 공급자 네트워크입니다. 현지 상품은 단순 재고 연동만으로 해결되지 않습니다. 품질 관리, 일정 변경, 환불, 현지 응대, 리뷰 관리가 필요합니다. 공급자 네트워크가 깊다면 경쟁사가 단기간에 복제하기 어렵습니다.

둘째, 여행 콘텐츠와 리뷰 데이터입니다. 자유여행 고객은 단순 최저가보다 “내 일정에 맞는 선택”을 원합니다. 리뷰와 콘텐츠가 쌓이면 탐색 비용을 낮출 수 있습니다.

셋째, 크로스셀 구조입니다. 항공을 산 고객에게 숙박을, 숙박을 산 고객에게 현지투어를, 현지투어를 산 고객에게 교통·입장권을 판매할 수 있다면 거래액과 객단가가 동시에 올라갑니다.

넷째, 브랜드 포지션입니다. 마이리얼트립은 전통 여행사보다 젊고, 일반 OTA보다 자유여행 친화적인 이미지를 갖고 있습니다.

하지만 냉정하게 보면 아직 약한 부분도 있습니다.

가격 경쟁력은 해자가 아닙니다. 쿠폰은 경쟁사도 쓸 수 있습니다. 항공권 할인도 해자가 아닙니다. 광고 집행도 해자가 아닙니다. 앱 사용성 역시 일정 수준 이상에서는 빠르게 모방됩니다.

따라서 마이리얼트립의 진짜 해자는 독점적이거나 준독점적인 여행 경험 상품, 높은 재구매율, 카테고리 간 교차구매, 콘텐츠·리뷰 기반 탐색 우위에서 나와야 합니다.

이 지표가 공개되지 않으면 투자자 설득은 제한적입니다.

8. IPO 가능성 분석: 상장은 가능해도, 성공은 별개의 문제다

마이리얼트립의 IPO 가능성은 두 층위로 봐야 합니다.

첫째, 제도적으로 상장을 추진할 수 있는가.
둘째, 공모 시장에서 원하는 기업가치를 인정받을 수 있는가.

2025년 매출 1,120억 원 돌파는 상장 스토리에 도움이 됩니다. 하지만 일반적인 수익성 기준으로 보면 아직 강하지 않습니다. 영업손실 상태이고, 당기순이익도 약 3억 원 수준입니다. 누적 결손금은 약 1,241억 원입니다.  

따라서 마이리얼트립이 IPO를 추진한다면 핵심 논리는 일반적인 이익 기반 상장보다 성장성·사업모델·플랫폼성을 강조하는 방향이 될 가능성이 큽니다.

IPO 투자자에게 설득해야 할 포인트는 다음입니다.

가장 민감한 부분은 RCPS입니다. 감사보고서상 마이리얼트립은 여러 차례 우선주를 발행해 자금을 조달했고, 일부 우선주에는 상환청구권이 있습니다.   주요 전문가들은 K-IFRS 전환 시 RCPS의 부채 분류 가능성을 IPO의 주요 리스크로 지적합니다.  

상장 전 이 부분이 정리되지 않으면 재무 안정성, 자본 구조, 상장 심사, 투자자 신뢰에 모두 부담이 됩니다.

9. 밸류에이션 관점: OTA인가, 액티비티 플랫폼인가

마이리얼트립의 밸류에이션은 어떤 피어 그룹으로 비교하느냐에 따라 크게 달라질 수 있습니다.

전통 여행사로 보면 매출 대비 이익이 약합니다. 일반 OTA로 보면 경쟁이 치열하고 마진이 낮습니다. 항공권 판매 플랫폼으로 보면 차별화가 약합니다. 반대로 액티비티·자유여행 경험 플랫폼으로 보면 프리미엄 논리를 만들 수 있습니다.

손흥민 LAFC 이적과 ‘직관 패키지’ 전쟁: 내 티켓은 정말 안전할까?

2026년 북중미 월드컵을 앞두고 대한민국 축구의 자존심, 손흥민 선수의 미국 프로축구(MLS) 로스앤젤레스 FC(LAFC) 이적설이 화두입니다. 팬들의 설렘만큼이나 뜨거운 곳이 바로 여행 업계입니다. 최근 ‘NOL인터파크투어‘와 ‘마이리얼트립‘이 손흥민 선수의 경기를 보기 위한 패키지 상품을 두고 정면충돌했습니다. 단순한 마케팅 경쟁을 넘어 법적 공방과 ‘티켓 무효화’ 리스크까지 거론되는 이번 사안의 핵심은 무엇인지, 소비자로서 무엇을 주의해야 하는지 심층 분석해 보았습니다.

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상장 투자자는 다음 질문을 던질 가능성이 높습니다.

1. 마이리얼트립은 OTA인가, 액티비티 플랫폼인가?
   OTA라면 경쟁사는 야놀자, 여기어때, 인터파크트리플, 글로벌 OTA입니다. 이 경우 마진과 규모가 중요합니다.
   액티비티 플랫폼이라면 공급자 네트워크, 독점 상품, 리뷰 데이터, 재구매율이 중요합니다.
2. 항공·숙박 확장은 성장성인가, 마진 희석 요인인가?
   항공은 트래픽을 만듭니다. 하지만 할인 부담이 크면 수익성을 갉아먹습니다.
3. 현재 매출 성장은 몇 년 뒤 이익을 선반영할 만큼 강한가?
   매출 1,120억 원은 의미 있는 규모입니다. 하지만 영업손실 상태라면 높은 밸류에이션을 받기 위해 더 강한 성장성과 이익 전환 경로가 필요합니다.
4. 마케팅비를 줄여도 성장할 수 있는가?
   이 질문에 답하지 못하면 플랫폼 기업이 아니라 마케팅 효율이 좋은 여행 유통사로 평가받을 수 있습니다.

결국 마이리얼트립의 밸류에이션 핵심은 매출이 아니라 매출의 질입니다.

10. 리스크와 반증 조건

마이리얼트립의 투자 가설은 다음과 같습니다.

자유여행 수요가 커지고, 마이리얼트립이 항공·숙박·액티비티를 연결해 고객당 거래액과 재구매율을 높이면, 플랫폼 레버리지로 수익성이 개선될 수 있다.

이 가설이 깨지는 조건은 명확합니다.

이 중 가장 중요한 반증 조건은 세 가지입니다.

첫째, 영업수익 증가에도 영업손실이 반복되는 경우.
둘째, 항공·숙박 확장이 마진을 희석하는 경우.
셋째, 액티비티 플랫폼으로서의 차별화 지표가 공개되지 않거나 약한 경우.

11. 최종 판단: 지속 가능성은 있으나, IPO 성공은 추가 검증이 필요하다

마이리얼트립은 분명 의미 있는 회사입니다. 코로나 이후 여행 수요 회복 국면에서 매출 1,000억 원을 넘겼고, 항공·숙박·투어·액티비티를 포괄하는 여행 플랫폼으로 확장했습니다. 단순 여행 스타트업 단계를 넘어선 것은 맞습니다.

하지만 투자 판단은 더 냉정해야 합니다.

지속 가능성은 있습니다.
다만 그 지속 가능성은 여행 시장 성장 자체가 아니라, 액티비티·현지투어 중심의 차별화와 카테고리 간 교차구매 구조가 실제 수익성으로 전환될 때 강화됩니다.

IPO 가능성은 조건부입니다.
매출 규모는 상장 스토리의 출발점이 될 수 있습니다. 그러나 영업이익의 반복성, 마케팅비 효율, 항공 할인 구조, RCPS 정리, 밸류에이션 피어 그룹 설득이 해결되지 않으면 “성장 기업”으로는 보이지만 “상장 투자자가 높은 가격을 지불할 기업”으로 보이기는 어렵습니다.

따라서 최종 판단은 다음과 같습니다.

마이리얼트립은 지속 가능성은 있으나 IPO 성공을 위해 추가 검증이 필요한 기업입니다. 매출 성장보다 중요한 것은 영업이익의 반복성, 항공·숙박 확장 이후에도 유지되는 액티비티 중심 차별화, 그리고 상장 전 자본 구조 정리입니다.

1.3억 흑자로 1조 가치? 마이리얼트립 IPO, 대박일까 쪽박일까

다들 마이리얼트립으로 항공권 한 번쯤은 샀을 거다. 그 앱이 이제 코스닥 문을 두드린다. 2024년 성적표는 이렇다. 매출 892억. 영업이익 1.3억. 이익률 0.15%. 만원어치 팔아 15원 남긴 셈이다. 2024년 2분기엔 분기 기준 5억 흑자도 찍었다. 가입자는 누적 900만, 월간 이용자 400만. 크리에이터 파트너 거래액은 73억에서 834억으로 뛰었다. 항공·숙박 비중은 70%를 넘겼다. 오늘 이야기는 이 숫자들로 시작한다.

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12. 핵심 체크포인트

마이리얼트립을 볼 때 핵심은 “성장하고 있는가”가 아닙니다. 이미 성장성은 어느 정도 확인됐습니다. 이제 봐야 할 것은 이 성장이 수익으로 전환되는가, 그리고 상장 투자자가 납득할 만큼 차별화된 플랫폼인가입니다.

1) 성장성

현재 판단
매출 1,000억 원을 돌파하며 외형 성장은 확인됐습니다. 다만 여행 수요 회복에 따른 시장 반등 효과와 마이리얼트립 자체의 구조적 성장을 구분해서 봐야 합니다.

확인해야 할 지표
거래액, 월간활성이용자 수, 전환율, 재구매율, 카테고리 교차구매율

핵심 리스크
해외여행 수요 회복 국면이 끝난 뒤에도 같은 성장률을 유지하지 못할 수 있습니다.

2) 수익성

현재 판단
당기순이익은 흑자 전환했지만, 영업손익은 적자입니다. 본업에서 안정적으로 돈을 버는 구조라고 보기에는 아직 이릅니다.

확인해야 할 지표
영업이익률, 공헌이익, 광고선전비율, 지급수수료율, 항공권 할인율

핵심 리스크
매출이 늘어도 마케팅비와 지급수수료가 함께 증가하면 영업이익 개선이 제한될 수 있습니다.

3) 경쟁우위

현재 판단
액티비티·현지투어 영역에서는 차별화 가능성이 있습니다. 하지만 항공·숙박 비중이 커질수록 일반 OTA와 유사하게 평가받을 위험도 있습니다.

확인해야 할 지표
독점 상품 비중, 공급자 유지율, 리뷰 데이터 규모, 자체 큐레이션 상품 비중

핵심 리스크
차별화의 중심이었던 액티비티 강점이 항공·숙박 확장 과정에서 희석될 수 있습니다.

4) 고객 락인

현재 판단
플랫폼 락인 가능성은 있지만, 이를 입증할 공개 지표는 부족합니다. 단순 방문자 수보다 중요한 것은 고객이 반복적으로 돌아오는 구조입니다.

확인해야 할 지표
재구매율, 앱 잔존율, 구매 빈도, 항공 구매자의 투어·숙박 전환율

핵심 리스크
쿠폰이나 할인 없이 고객이 재방문하지 않는다면 플랫폼 해자는 약하다고 봐야 합니다.

5) 카테고리 확장

현재 판단
항공·숙박 확장은 고객 접점을 넓히는 데 유리합니다. 하지만 이 영역은 가격 경쟁이 심하고 마진이 낮습니다.

확인해야 할 지표
항공 구매자의 액티비티 전환율, 숙박 구매자의 현지투어 전환율, 카테고리별 공헌이익

핵심 리스크
항공과 숙박이 트래픽은 만들지만, 전체 수익성을 낮추는 마진 희석 요인이 될 수 있습니다.

6) IPO 가능성

현재 판단
IPO 추진 가능성은 있습니다. 다만 성공적인 IPO를 위해서는 매출 규모만으로는 부족합니다. 영업흑자 지속성, 자본 구조 정리, 밸류에이션 설득력이 필요합니다.

확인해야 할 지표
2026년 영업이익, K-IFRS 전환 영향, RCPS 정리 여부, 공모 희망가 산정 기준, 비교기업 멀티플

핵심 리스크
공모 시장에서 마이리얼트립이 고성장 플랫폼이 아니라 전통 여행사 또는 일반 OTA로 평가받을 경우 밸류에이션이 크게 낮아질 수 있습니다.

7) 최종 판단

현재 판단
마이리얼트립은 지속 가능성은 있으나, IPO 성공을 위해서는 추가 검증이 필요한 기업입니다.

확인해야 할 조건
영업이익의 반복성, 마케팅비 효율 개선, 액티비티 중심 차별화 유지, 상장 전 자본 구조 정리

핵심 리스크
성장성은 보이지만 수익성, 차별화, 자본 구조 중 하나라도 설득하지 못하면 IPO 시장에서 높은 기업가치를 인정받기 어렵습니다.

요약하면

마이리얼트립의 IPO 관전 포인트는 세 가지입니다.

첫째, 매출 성장이 영업이익으로 연결되는가.
둘째, 항공·숙박 확장 이후에도 액티비티 플랫폼으로서의 차별화가 유지되는가.
셋째, 상장 전 RCPS와 자본 구조 리스크를 정리할 수 있는가.

이 세 가지가 충족되면 마이리얼트립은 “성장한 스타트업”을 넘어 “상장 가능한 여행 플랫폼”으로 평가받을 수 있습니다.